Αν δεν υπάρξει νέο haircut το αδιέξοδο θα ενταθεί ενώ αν υπάρξει haircut θα πρέπει να αποτιμηθούν και τα ανταλλάγματα που θα παραχωρήσει – θυσιάσει η Ελλάδα.
Η έννοια της χρεοκοπίας της Ελλάδος δεν είναι πλέον τόσο επικίνδυνη όσο στο παρελθόν.
Στο παρελθόν αν χρεοκοπούσε η Ελλάδα θα κατάρρεαν τα πάντα.
Δυστυχώς αυτή η εικόνα τρόμου δεν έχει αλλάξει ακόμη για την Ελλάδα.
Μπορεί οι τράπεζες να μην κινδυνεύουν από τα ελληνικά ομόλογα αλλά εμφανίζουν δύο αδύνατα σημεία, επισφαλή δάνεια και κυρίως ρευστότητα.
Μια χρεοκοπία της Ελλάδος θα επέτεινε τα επισφαλή δάνεια δημιουργώντας συνθήκες κεφαλαιακής κατάρρευσης καθώς και ρευστότητας.
Η ΤτΕ, η οποία τόσο επάξια έχει λειτουργήσει, δεν θα μπορούσε να σηκώσει το βάρος της χρεοκοπίας γιατί και η ΤτΕ είναι εξαρτημένη από το ευρωσύστημα.
Ωστόσο οι δηλώσεις Στουρνάρα του έλληνα υπουργού οικονομικών ότι αν δεν προχωρήσουν οι πλειστηριασμοί κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν, να καταρρεύσουν οι τράπεζες είναι λάθος.
Είναι λάθος μήνυμα, λάθος σημειολογία.
Οι τράπεζες θωρακίστηκαν κεφαλαιακά για να μην χρεοκοπήσουν και η κυβερνητική προσπάθεια να τρομοκρατηθεί ο πολίτης μέσα από αναφορές ότι οι τράπεζες θα καταρρεύσουν αν δεν προχωρήσουν οι πλειστηριασμοί είναι τουλάχιστον επικίνδυνη.
Ακόμη και αν προχωρήσουν οι πλειστηριασμοί, όταν οι τράπεζες δεν δίνουν στεγαστικά δάνεια, πως θα πωλήσουν τα κατασχεμένα ακίνητα;
Θέλουμε ένα τραπεζικό σύστημα real estate που να πουλάει κατασχεμένα ακίνητα ή ένα τραπεζικό σύστημα χρηματοδότη της πραγματικής οικονομίας;
Το χρονοδιάγραμμα
1)Από τα μέσα Σεπτεμβρίου (21 Σεπτεμβρίου έρχονται οι επικεφαλής της Τρόικα) θα ξεκινήσουν οι επισκέψεις της Τρόικα και των υψηλών κλιμακίων στην Ελλάδα, ώστε να συνταχθεί το νέο αναθεωρημένο μνημόνιο.
Η Ελλάδα συνεχίζει να αποτελεί βασικό πρόβλημα της ευρωζώνης και συνεχίζει να παράγει προβλήματα.
Το πρωτογενές πλεόνασμα θα απελευθέρωνε την επιχειρηματολογία της Τρόικα και της ΕΕ αλλά είναι γεγονός ότι η Ελλάδα συνεχίζει να έχει πρόβλημα.
2)Στις 22 Σεπτεμβρίου πραγματοποιούνται οι γερμανικές εκλογές με την Merkel να προηγείται στις δημοσκοπήσεις.
Το βασικό σενάριο για την Ελλάδα είναι η επανεκλογή Merkel ώστε σε βάθος διμήνου να εξεταστεί το haircut στο χρέος.
3)Προς τα τέλη Οκτωβρίου του 2013 θα ενταθεί η συζήτηση για το haircut και βεβαίως το μεγάλο στοίχημα είναι το εξής.
Haircut 40% ή 100 δισεκ. δηλαδή να χαρίσει η ΕΕ το ένα από τα δύο δάνεια θα ήταν βέλτιστη λύση αλλά είναι αδύνατο να μην υπάρξουν ανταλλάγματα.
Δεν θα πρέπει να τρέφονται αυταπάτες.
Η Ελλάδα πρέπει να καταστρώσει ένα εθνικό σχέδιο δράσης ζητώντας haircut και παραχωρώντας ανταλλάγματα για το μεγάλο κούρεμα των 100 δισεκ. ευρώ.
Αυτή πρέπει να είναι η μεγάλη ιδέα της Ελλάδος.
4)Μεταξύ Οκτωβρίου και Δεκεμβρίου του 2013θα τεθεί εκ νέου το δίλλημα στο ελληνικό λαό εντός ή εκτός ευρώ;
Το αναφέρουμε αυτό γιατί το νέο haircut ή νέα χρεοκοπία σε συνδυασμό με τα ανταλλάγματα θα επαναφέρουν στο προσκήνιο τον βασικό προβληματισμό αξίζει η Ελλάδα να είναι στο ευρώ ή θα πρέπει να αποχωρήσει;
Ευτυχώς ή δυστυχώς η Ελλάδα δεν είναι έτοιμη να αποχωρήσει από το ευρώ και ως εκ τούτου οι λύσεις που θα τεθούν στο τραπέζι θα πρέπει να είναι στην λογική του haircut με ανταλλάγματα και εντός ευρώ.
Ωστόσο νέο haircut θα αποδυνάμωνε ή θα απέκλειε νέο δάνειο καθώς η Ελλάδα εμφανίζει χρηματοδοτικό κενό τουλάχιστον 15 δισεκ ευρώ μετά το 2014.
Θα χρειαστεί μεγάλη προσοχή γιατί η Γερμανία μπορεί ως δέλεαρ να εμφανίσει την λύση του δανείου για να μπλοκάρει το haircut σε αυτή την χρονική φάση.
5)Τον Νοέμβριο και επίσημα το ελληνικό χρηματιστήριο θα ενταχθεί στα emerging market.
Η υποβάθμιση αυτή της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από ώριμη σε αναδυόμενη έχει και ένα καλό θα φέρει νέους επενδυτές και θα τροφοδοτήσει την άνοδο αν οι συνθήκες το επιτρέψουν.
Με βάση εκτιμήσεις θα μπορούσαν να τοποθετηθούν στο ελληνικό χρηματιστήριο περί τα 2,5 δισεκ. ευρώ στο καλύτερο σενάριο. Οι αναφορές για στόχο 5 ή 8 δισεκ. μάλλον είναι υπερβολικές.
6)Το αργότερο έως τα τέλη Νοεμβρίου του 2013 θα έχουν ολοκληρωθεί τα νέα stress tests και όπως έχει αναφερθεί η πρόσθετη κεφαλαιακή ζημία λόγω της νέας αναθεωρημένης έκθεσης της Blackrock θα είναι έως 5 δισεκ. ευρώ προσμετρώντας πολύ δυσμενές σενάριο για τα προβληματικά δάνεια.
Ωστόσο οι εκτιμήσεις αυτές – που είναι της ΤτΕ- έρχονται σε αντίθεση με την επιχειρηματολογία Στουρνάρα ότι οι ελληνικές τράπεζες θα καταρρεύσουν αν δεν προχωρήσουν οι πλειστηριασμοί.
Δεν μπορεί ο υπουργός Οικονομικών να δηλώνει ότι οι τράπεζες θα καταρρεύσουν αν δεν προχωρήσουν οι πλειστηριασμοί, ταυτόχρονα κανείς να μην σκέφτεται ακόμη και αν ξεκινήσουν οι πλειστηριασμοί ποιος θα αγοράσει τα ακίνητα και σε ποιες τιμές;
Επίσης δεν είναι παράδοξο οι προβλέψεις της ΤτΕ να μιλούν για νέα κεφαλαιακή ζημία έως 5 δισεκ. ευρώ στο τραπεζικό σύστημα και ο Στουρνάρας να μιλάει για κίνδυνο χρεοκοπίας τραπεζών;
Αν ισχύει η δήλωση Στουρνάρα τότε οι τράπεζες έχουν αξία μηδέν.
Σε αυτή την περίπτωση το ΧΑ δεν έχει αξία 950 μονάδων αλλά ούτε 500 μονάδων.
7)Αρχές 2014 μέσα στο πρώτο δίμηνο θα έχει ξεκαθαρίσει προς ποια κατεύθυνση θα κινηθεί η Ελλάδα.
Θα προχωρήσει το haircut; Δεν θα προχωρήσει; Θα υπάρξουν ανταλλάγματα;
Το βασικό σενάριο είναι ότι αν υπάρξει haircut τελικώς αυτό θα μπορούσε να υλοποιηθεί προς τα μέσα του 2014.
8)Αρχές του 2014 θα αποσαφηνιστεί αν θα υπάρξει εμπλοκή ή όχι των καταθέσεων στην αναδιάρθρωση του χρέους της ελληνικής οικονομίας.
Εμπλοκή των καταθέσεων προφανώς και θα προκαλούσε κοινωνική έκρηξη και χάος, η οικονομία θα παρέλυε και η κυβέρνηση θα κατέρρεε υπό το βάρος της αποτυχίας.
9)Τον Μάρτιο του 2014 η Eurobank θα βρεθεί σε διαδικασία ιδιωτικοποίησης.
Όμως για να πετύχει η ιδιωτικοποίηση θα πρέπει να έχει ξεκαθαρίσει το θέμα του haircut.
Αν δηλαδή υλοποιηθεί haircut θα δοθεί τεράστια ώθηση στην χρηματιστηριακή αγορά έχουν αναφερθεί εκτιμήσεις τουλάχιστον έως τις 1500 μονάδες.
Σε ένα τέτοιο – θετικό – σενάριο η ιδιωτικοποίηση της Eurobank θα μπορούσε να υλοποιηθεί σε ευνοϊκότερο περιβάλλον αυξάνοντας τις πιθανότητες επιτυχίας.
10)Μέσα στο 2014 θα ενταθούν τόσο πολύ οι οικονομικές εξελίξεις και τα αδιέξοδα θα είναι τέτοια που η Ελλάδα και το πολιτικό σύστημα θα στραφεί εκ νέου στην ετυμηγορία του ελληνικού λαού.
Οι εκλογές θα αποτραπούν μόνο αν η κυβέρνηση πετύχει νέα αναδιάρθρωση με λογικά ανταλλάγματα.
Λογικά ανταλλάγματα θα ήταν π.χ. παραχώρηση όλων των ενεργειακών κοιτασμάτων της χώρας.
Αν η κυβέρνηση πέσει η Χρυσή Αυγή θα αποσταθεροποίηση ακόμη περισσότερο το εύθραυστο πολιτικό σύστημα της Ελλάδος.
Έχουν περάσει 5 χρόνια βαθειάς, προσβλητικής ύφεσης και η χώρα συνεχίζει να βρίσκεται σε οικονομικό αδιέξοδο, σε αδιέξοδο χρέους.
Όλα παρουσιάζονται ιδανικά, όλα για ορισμένους εξελίσσονται ομαλά μέχρι ότου συνειδητοποιήσουν όλοι οι θυσίες της κοινωνίας πήγαν περίπατο.
Πέτρος Λεωτσάκος
ΠΗΓΗ:www.bankingnews.gr
