Το μπαράζ των εκτιμήσεων των αναλυτών για τις αιτίες του διεθνούς sell-off αλλά και το "αύριο" των αγορών, συνεχίζεται αφού οι αναταράξεις και η μεταβλητότητα στα χρηματιστήρια δεν έχει ηρεμήσει και πλέον η πτώση του S&P 500 έχει αγγίξει το 10% από τα πρόσφατα υψηλά του, γεγονός που κάνει την διόρθωση πλέον και "επίσημη".
Μόνο ο χρόνος θα δείξει εάν αυτό συνεχιστεί αλλά η Julius Baer έχει ονομάσει το sell-off που πυροδοτήθηκε από την Wall Street ως "το flash-crash που προκλήθηκε από το σορτάρισμα της μεταβλητότητας".
Όπως σημειώνει, αμφιβάλλουμε αν θα μάθουμε ποτέ την αλήθεια πίσω από αυτό που θα γραφτεί στα βιβλία της οικονομικής ιστορίας ως "short volatility flash crash".
Αυτή την εβδομάδα, όπως προσθέτει η Julius Baer, οι short της μεταβλητότητας εισήλθαν σε ένα σπιράλ "θανάτου", προκαλώντας μια αλγοριθμική αντίδραση στις συναλλαγές των μετοχών, η οποία ήταν λογική, ωστόσο μπορεί να μην μάθουμε ποτέ τους πραγματικούς λόγους και τις αιτίες πίσω από τα γεγονότα αυτών των ημερών.
Το συμπέρασμα είναι απλό: υπάρχουν δυναμικές στις χρηματοπιστωτικές αγορές (και πέραν αυτών) που δεν μπορεί να τις αντιληφθεί κανείς και παραμένουν εγγενείς κίνδυνοι όπως το 1987, το 1997 και το 2010.
Από την πλευρά της η UBS Wealth Management, παρά τις ισχυρές ρευστοποιήσεις στην Ασία και την Wall Street χθες, παραμένει overweight στις παγκόσμιες μετοχές. Γιατί; Οι θεμελιώδεις οικονομικές προοπτικές εξακολουθούν να είναι θετικές, υπάρξουν μικρές ενδείξεις μόλυνσης από τις μετοχές σε άλλες κατηγορίες assets, οι κινήσεις αυτού του μεγέθους δεν είναι ασυνήθιστες: από το 1940 υπήρξαν 23 διορθώσεις σε bull markets.
"Όπως και το sell-off Δευτέρας, η νέα κίνηση πανικού προκλήθηκε αρχικά από τους "αυξανόμενους πόνους" που προκαλεί η συνειδητοποίηση των επενδυτών των συνεπειών της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης στην ΄πολιτική των κεντρικών τραπεζών και τον πληθωρισμό, όπως σημειώνει ο Mark Haefele, επικεφαλής επενδύσεων της UBS Wealth Management.
Όπως τονίζει, οι επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα θα μπορούσαν "να εκμεταλλευτούν αυτή την ευκαιρία για να αρχίσουν να εξισορροπούν τα χαρτοφυλάκιά τους μετά το sell-off εάν είναι σε θέση να ανεχθούν περαιτέρω μεταβλητότητα τις επόμενες εβδομάδες.
Η υποχώρηση των μετοχών που είχε ήδη καθυστερήσει αρκετά ενδέχεται να έχει δρόμο ακόμη, σημειώνει η HSBC σε note προς τους πελάτες της. Η μέση ιστορική παγκόσμια διόρθωση των μετοχών τοποθετείται στο 16%, το επενδυτικό κλίμα αναβοσβήνει "κόκκινο" και οι αποτιμήσεις των μετοχών διεθνώς (p/e) είναι 25% υψηλότερες από τους μέσους όρους 10 ετών, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές των μετοχών είναι υψηλές.
Ωστόσο, σύμφωνα με την τράπεζα υπάρχουν πολλοί καλοί λόγοι για να μην είναι κανείς πολύ bearish. Στο μέτωπο των θεμελιωδών μεγεθών δεν έχουν αλλάξει πολλά. Η παγκόσμια ανάπτυξη παραμένει ισχυρή με τον παγκόσμιο σύνθετο δείκτη PMI στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και πάνω από τρία χρόνια. Η κερδοφορία των εταιρειών συνεχίζει να αυξάνεται με διψήφιο ρυθμό και οι αναθεωρήσεις αυξάνονται επίσης, σε αντίθεση με τα προηγούμενα sell-offs μετά την κρίση όπου οι αναλυτές μείωναν τις θέσεις τους και τις τιμές-στόχους των μετοχών.
Σύμφωνα με την HSBC, τα καταναλωτικά αγαθά και οι τηλεπικοινωνίες γενικά υπεραποδίδουν της αγοράς κατά τη διάρκεια μιας διόρθωσης, και η τράπεζα τηρεί στάση overweight ενώ θετική είναι και για τους κλάδους των τραπεζών, της ενέργειας και των βασικών υλικών.
ΠΗΓΗ
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου