Σοκάρουν οι ζημίες των ελληνικών τραπεζών λόγω των ομολόγων από το PSI.
Το www.bankingnews.gr επιχείρησε πολύ συντηρητικά να προσεγγίσει τις πραγματικές ζημίες των τραπεζών από τα ομόλογα και μέχρι πρώτες οι εκτιμήσεις μας ήταν άκρως αισιόδοξες.
Τραπεζίτες μας ενημέρωσαν με ξεκάθαρο τρόπο ότι «η απομείωση το haircut στα ομόλογα και δάνεια θα κινηθεί μεταξύ 70% και 75% που σημαίνει σε προ φόρων βάση τεράστιες ζημίες»
Το www.bankingnews.gr επιχείρησε πολύ συντηρητικά να προσεγγίσει τις πραγματικές ζημίες των τραπεζών από τα ομόλογα και μέχρι πρώτες οι εκτιμήσεις μας ήταν άκρως αισιόδοξες.
Τραπεζίτες μας ενημέρωσαν με ξεκάθαρο τρόπο ότι «η απομείωση το haircut στα ομόλογα και δάνεια θα κινηθεί μεταξύ 70% και 75% που σημαίνει σε προ φόρων βάση τεράστιες ζημίες»
Να σημειωθεί ότι μεταξύ των πολλών θεμάτων που εξετάζονται είναι και αν τελικά η επιβάρυνση στα κεφάλαια των ζημιών από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Αν π.χ. είναι σε μετά φόρων βάση οι τράπεζες θα χρειαστούν λιγότερα 6,5 δις ευρώ.
O πίνακας που ακολουθεί καταγράφει τις ζημίες που θα προκύψουν στις τράπεζες μόνο από τα ομόλογα λαμβάνοντας υπόψη τις εξής παραδοχές.
1)ότι η συνολική απομείωση θα πραγματοποιηθεί με συντελεστή 70% ή 75%. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι αν μια τράπεζα με 1 δις ονομαστικής αξίας ομόλογα θα υποστεί ζημία 700 με 750 εκατ ευρώ. Ωστόσο ακόμη οι τράπεζες δίνουν μάχη ώστε να επιτύχουν λογιστική απομείωση 67% με 68%. Το ζήτημα είναι ακόμη ανοικτό.
2)Περιλαμβάνονται τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου και εξαιρούνται τα έντοκα γραμμάτια και βεβαίως τα ομόλογα που πήραν οι τράπεζες για να ανακεφαλαιοποιηθούν έναντι των προνομιούχων μετοχών.
3)Περιλαμβάνονται όλα τα δάνεια που χορηγήθηκαν προς εταιρίες του δημόσιου τομέα.
4)Με βάση αυτά η Εθνική διαθέτει 12,2 δις ομόλογα και 1 δις δάνεια συνολικά 13,3 δις ευρώ
Η Alpha 3,1 δις ευρώ ομόλογα και 2,2 δις ευρώ δάνεια, συνολικά 5,3 δις ευρώ.
Η Eurobank 7,45 δις ευρώ ομόλογα και 335 εκατ δάνεια συνολικά 7,75 δις
Η Πειραιώς 6,4 δις ομόλογα και 310 εκατ δάνεια ή συνολικά 6,7 δις
Η ΑΤΕ 3,7 δις ομόλογα και 2,4 δις ευρώ δάνεια ή συνολικά 6,1 δις ευρώ
Το ΤΤ συνολικά 3,9 δις ευρώ ομόλογα και 140 εκατ δάνεια ή συνολικά 4,04 δις ευρώ.
5)Δεν έχει αποσαφηνισθεί αν τελικά η επιβάρυνση στα κεφάλαια από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Να διευκρινιστεί ότι με βάση την έρευνα οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 33,5 δις νέα κεφάλαια σε προ φόρων βάση και μόνο από το PSI+ χωρίς την Blackrock που θα είναι μια επιπλέον επιβάρυνση 4-5 δις για τις τράπεζες.
Αν όμως η επίπτωση καταγραφεί σε μετά φόρων βάση τότε τα κεφάλαια που θα απαιτηθούν θα είναι 27,5 δις ευρώ περίπου.
Πρέπει να τονιστεί ότι οι τράπεζες έχουν εγγράψει ήδη ζημίες 6,1 δις ευρώ από τα ομόλογα στο πρώτο PSI.
Από τα στοιχεία προκύπτουν
Α)Ότι σε κλαδικό επίπεδο στο δείγμα των 10 μεγαλύτερων τραπεζών για πρώτη φορά στην ιστορία του κλάδου οι τράπεζες έμειναν χωρίς κεφάλαια.
Προ PSI+ είχαν 29,9 δις ευρώ κεφάλαια και μετά PSI+ θα έχουν -6,2 δις ευρώ δηλαδή αρνητικά ίδια κεφάλαια.
Β)Οι ζημίες από το PSI+ ανέρχονται μεταξύ 34,3 δις και 36,8 δις ανάλογα αν το haircut είναι 70% ή 75%. Σε αυτές τις ζημίες περιλαμβάνονται και τα 6,1 δις ευρώ του πρώτου PSI+ δηλαδή καθαρές τελικές ζημίες 28 με 30,5 δις ευρώ.
Γ)Τα νέα κεφάλαια που απαιτούνται -σε προ φόρων βάση- θα είναι 33,5 δις ευρώ.
(Προ φόρων σημαίνει αν η επιβάρυνση του PSI+ θα καταγραφεί σε προ φόρων ή μετά φόρων με ανάλογες επιπτώσεις στα κεφάλαια)
Δ)Στα μεγέθη αυτά δεν περιλαμβάνονται ακόμη οι εκτιμήσεις από την Blackrock.
Ε)Οι κυπριακές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν ένα βασικό ζήτημα καθώς έχουν ήδη εγγράψει ζημίες από ομόλογα με haircut 60% ενώ μάλλον προκύπτει το 70% ή 75%.
Στ)Στα σημερινά κεφάλαια της Εθνικής, Πειραιώς και Eurobank περιλαμβάνονται και τελευταίες δραστηριότητες δηλαδή 2 αυξήσεις κεφαλαίου ΕΤΕ 1 δις και Πειραιώς 400 εκατ και επαναγορές τίτλων και υβριδικών από ΕΤΕ, Πειραιώς και Eurobank.
Με τι κεφάλαια θα απομείνουν και πόσα νέα κεφάλαια θα χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες
Αν π.χ. είναι σε μετά φόρων βάση οι τράπεζες θα χρειαστούν λιγότερα 6,5 δις ευρώ.
O πίνακας που ακολουθεί καταγράφει τις ζημίες που θα προκύψουν στις τράπεζες μόνο από τα ομόλογα λαμβάνοντας υπόψη τις εξής παραδοχές.
1)ότι η συνολική απομείωση θα πραγματοποιηθεί με συντελεστή 70% ή 75%. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι αν μια τράπεζα με 1 δις ονομαστικής αξίας ομόλογα θα υποστεί ζημία 700 με 750 εκατ ευρώ. Ωστόσο ακόμη οι τράπεζες δίνουν μάχη ώστε να επιτύχουν λογιστική απομείωση 67% με 68%. Το ζήτημα είναι ακόμη ανοικτό.
2)Περιλαμβάνονται τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου και εξαιρούνται τα έντοκα γραμμάτια και βεβαίως τα ομόλογα που πήραν οι τράπεζες για να ανακεφαλαιοποιηθούν έναντι των προνομιούχων μετοχών.
3)Περιλαμβάνονται όλα τα δάνεια που χορηγήθηκαν προς εταιρίες του δημόσιου τομέα.
4)Με βάση αυτά η Εθνική διαθέτει 12,2 δις ομόλογα και 1 δις δάνεια συνολικά 13,3 δις ευρώ
Η Alpha 3,1 δις ευρώ ομόλογα και 2,2 δις ευρώ δάνεια, συνολικά 5,3 δις ευρώ.
Η Eurobank 7,45 δις ευρώ ομόλογα και 335 εκατ δάνεια συνολικά 7,75 δις
Η Πειραιώς 6,4 δις ομόλογα και 310 εκατ δάνεια ή συνολικά 6,7 δις
Η ΑΤΕ 3,7 δις ομόλογα και 2,4 δις ευρώ δάνεια ή συνολικά 6,1 δις ευρώ
Το ΤΤ συνολικά 3,9 δις ευρώ ομόλογα και 140 εκατ δάνεια ή συνολικά 4,04 δις ευρώ.
5)Δεν έχει αποσαφηνισθεί αν τελικά η επιβάρυνση στα κεφάλαια από το PSI+ θα είναι σε προ φόρων ή μετά φόρων βάση.
Να διευκρινιστεί ότι με βάση την έρευνα οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν 33,5 δις νέα κεφάλαια σε προ φόρων βάση και μόνο από το PSI+ χωρίς την Blackrock που θα είναι μια επιπλέον επιβάρυνση 4-5 δις για τις τράπεζες.
Αν όμως η επίπτωση καταγραφεί σε μετά φόρων βάση τότε τα κεφάλαια που θα απαιτηθούν θα είναι 27,5 δις ευρώ περίπου.
Πρέπει να τονιστεί ότι οι τράπεζες έχουν εγγράψει ήδη ζημίες 6,1 δις ευρώ από τα ομόλογα στο πρώτο PSI.
Από τα στοιχεία προκύπτουν
Α)Ότι σε κλαδικό επίπεδο στο δείγμα των 10 μεγαλύτερων τραπεζών για πρώτη φορά στην ιστορία του κλάδου οι τράπεζες έμειναν χωρίς κεφάλαια.
Προ PSI+ είχαν 29,9 δις ευρώ κεφάλαια και μετά PSI+ θα έχουν -6,2 δις ευρώ δηλαδή αρνητικά ίδια κεφάλαια.
Β)Οι ζημίες από το PSI+ ανέρχονται μεταξύ 34,3 δις και 36,8 δις ανάλογα αν το haircut είναι 70% ή 75%. Σε αυτές τις ζημίες περιλαμβάνονται και τα 6,1 δις ευρώ του πρώτου PSI+ δηλαδή καθαρές τελικές ζημίες 28 με 30,5 δις ευρώ.
Γ)Τα νέα κεφάλαια που απαιτούνται -σε προ φόρων βάση- θα είναι 33,5 δις ευρώ.
(Προ φόρων σημαίνει αν η επιβάρυνση του PSI+ θα καταγραφεί σε προ φόρων ή μετά φόρων με ανάλογες επιπτώσεις στα κεφάλαια)
Δ)Στα μεγέθη αυτά δεν περιλαμβάνονται ακόμη οι εκτιμήσεις από την Blackrock.
Ε)Οι κυπριακές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν ένα βασικό ζήτημα καθώς έχουν ήδη εγγράψει ζημίες από ομόλογα με haircut 60% ενώ μάλλον προκύπτει το 70% ή 75%.
Στ)Στα σημερινά κεφάλαια της Εθνικής, Πειραιώς και Eurobank περιλαμβάνονται και τελευταίες δραστηριότητες δηλαδή 2 αυξήσεις κεφαλαίου ΕΤΕ 1 δις και Πειραιώς 400 εκατ και επαναγορές τίτλων και υβριδικών από ΕΤΕ, Πειραιώς και Eurobank.
Με τι κεφάλαια θα απομείνουν και πόσα νέα κεφάλαια θα χρειαστούν οι ελληνικές τράπεζες
Ποσά σε εκατ ευρώ
Τράπεζες
|
Σημερινά Κεφάλαια
|
Ζημία* από PSI+
70%-75%
|
Κεφάλαια μετάPSI+ χωρίςBlackrock
|
Νέα κεφάλαια που χρειάζονται
|
Εθνική
|
9.250
|
-9.200/-9.900
|
Έως -650
|
8.500-9.000
|
Alpha
|
4.649
|
-3.700/-4.000
|
Έως 649
|
3.600-3.800
|
Eurobank
|
4.532
|
-5.300/-5.700
|
Έως -1.160
|
5.300-5.550
|
Πειραιώς
|
3.300
|
-4.700/-5.000
|
Έως -1.700
|
5.000
|
Κύπρου**
|
2.701
|
-1.323/-1.550
/-1.650
|
Έως 2.350
|
(1.560 /1.860)
|
Μarfin**
|
3.774
|
-1969/-2.297
/-2.460
|
Έως 570
|
(1.350/1.850)
|
ATE
|
219
|
-4.340/-4.650
|
Έως -4.430
|
5.000
|
TT
|
499
|
-2.800/-3.000
|
Έως -2.350
|
2.800
|
Geniki
|
575
|
-240
|
Έως 300
|
200
|
Attica
|
413
|
-206/-220
|
Έως 190
|
220-250
|
Σύνολο
|
29.912
|
-34.300/-36.820
|
-6.230
|
Έως 33.500
|
*Προ φόρων ζημίες
**Κύπρου και Marfin έχουν διενεργήσει απομείωση με haircut 60%.
Στην στήλη ζημίες από PSI+ το πρώτο νούμερο είναι αυτό που έχει εγγραφεί και τα δύο επόμενα με haircut 70% και 75%
Στην περίπτωση της Εθνικής υπάρχει αυξημένο ενδεχόμενο η τελική επιβάρυνση να είναι χαμηλότερη από την αναφερόμενη στον πίνακα αν ληφθούν υπόψη ορισμένες παράμετροι...
Νέα επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr, εκτιμήσεις αγοράς
Πέτρος Λεωτσάκος
ΠΗΓΗ:www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου