Δεν είναι ωστόσο το ίδιο διασκεδαστική η σκέψη πως στη σύγχρονη εποχή του trading υψηλής συχνότητας, δηλαδή την εποχή όπου πανίσχυροι υπολογιστές πραγματοποιούν μαζικές συναλλαγές αξιοποιώντας τις πιο ασήμαντες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών αλλά και τη δυνατότητά τους για διαβίβαση εντολών σε κλάσματα δευτερολέπτου, μπορούν να προκληθούν περισσότερα συμβάντα αναστάτωσης και πανικού με πολύ μεγαλύτερο κόστος για τους επενδυτές και την ευρύτερη οικονομία από ό,τι στο παρελθόν.
Στη μακρά λίστα των επιχειρήσεων που τα έχουν «θαλασσώσει» στον τομέα αυτό, προστέθηκε πριν από λίγο καιρό άλλο ένα όνομα. Το όνομα Bats προέρχεται από τα αρχικά της επωνυμίας Better Alternative Trading System (καλύτερο εναλλακτικό σύστημα συναλλαγών). Η εταιρεία διαχειρίζεται δύο χρηματιστήρια που καταλαμβάνουν μαζί την τρίτη θέση μεταξύ των χρηματιστηρίων των ΗΠΑ, πίσω από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και το Nasdaq. Ο τζίρος συναλλαγών στα Bats αντιπροσωπεύει το 11-12% του συνολικού όγκου συναλλαγών, σύμφωνα με την ιστοσελίδα της εταιρείας. Η Bats ενηλικιώθηκε ως εταιρεία παράλληλα με τη διάδοση των συναλλαγών υψηλής συχνότητας κατά την τελευταία δεκαετία και την ανάπτυξη των ηλεκτρονικών επιχειρήσεων που κυριαρχούν στις αγοραπωλησίες στις ΗΠΑ. Ο ιδρυτής της Bats, Dave Cummings είναι πρόεδρος και ιδιοκτήτης της εταιρείας υψηλής συχνότητας Tradebot Systems.
Η Παρασκευή αναμενόταν να είναι σπουδαία ημέρα για την Bats που θα επιχειρούσε το ντεπούτο της στο χρηματιστήριο, προσφέροντας περίπου 6,3 εκατ. μετοχές στην τιμή των 16-18 δολαρίων. Αντ ΄αυτού, τα πράγματα εξελίχθηκαν εντελώς διαφορετικά. Για κάποιο λόγο, η μετοχή της εταιρείας κατέληξε να διαπραγματεύεται από νωρίς έναντι μερικών σεντς τόσο στο Bats, όσο και στο Nasdaq.
Στη συνέχεια, οι ανά τον κόσμο επενδυτές τεχνολογίας και οπαδοί της Apple (AAPL) εξεπλάγησαν όταν μια, μοναδική, συναλλαγή των 100 μετοχών που εκτελέστηκε στο χρηματιστήριο Bats υποχρεώσε σε σημαντικές απώλειες τη μετοχή της Apple, οδηγώντας την στα 542 δολάρια ανά μετοχή. (Η μετοχή της Apple είχε ανέλθει στο νέο υψηλό 52 εβδομάδων των 609 δολ. ανά μετοχή στις 21 Μαρτίου). Αποτέλεσμα ήταν η διαπραγμάτευσή της να διακοπεί για λίγα λεπτά.
Είναι πολύ νωρίς για να γνωρίζουμε τι πήγε στραβά, αν και η Bats προέβη στην ασυνήθιστη κίνηση να αποσύρει την IPO της το βράδυ της Παρασκευής. "Στον απόηχο των τεχνικών θεμάτων του σήμερα, τα οποία επηρέασαν τη διαπραγμάτευση ορισμένων μετοχών, μεταξύ των οποίων και της Bats, πιστεύουμε ότι η ανάκληση της IPO είναι η καλύτερη κίνηση για την εταιρεία μας και τους μετόχους μας», δήλωσε ο Joe Ratterman, πρόεδρος της εταιρείας, πρόεδρος του Δ.Σ., και διευθύνων σύμβουλος.
Αυτή την περίοδο, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ ερευνά εάν η πρακτική συναλλαγών που χρησιμοποιούν οι εταιρείες υψηλής συχνότητας, τούς παρέχει αθέμιτο πλεονέκτημα έναντι άλλων επενδυτών. Δεν είναι ωστόσο ξεκάθαρο, εάν η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς -ή ακόμη και οι έμπειροι traders της Wall Street- μπορούν πραγματικά να καταλήξουν σε ένα συμπέρασμα για το αν οι συναλλαγές που πραγματοποιούνται από υπολογιστές είναι μια θετική και ωφέλιμη εξέλιξη προς το μέλλον ή μια επικίνδυνη και εγκυμονούσα μπελάδες πρακτική. Στις μέρες μας, περίπου το 55% των συναλλαγών μετοχών στις ΗΠΑ εκτελούνται από εταιρείες υψηλής συχνότητας, σύμφωνα με το Bloomberg.
Οι χρηματιστηριακές συναλλαγές εν έτει 2012 ελέγχονται σε ολοένα μεγαλύτερο βαθμό από αναλυτές υπολογιστικών συστημάτων και μαθηματικούς -και από τους υπολογιστές τους- που βλέπουν τις μετοχές, όχι σαν μια παραδοσιακή πηγή αξίας για τους μετόχους μέσω της κερφοφορίας και της ανάπτυξης αλλά ως μια ροή δεδομένων τιμών. Όταν για παράδειγμα, η τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης διαφοροποιείται από την τιμή της μετοχής, οι υπολογιστές εκτελούν τη συναλλαγή. Πίσω στο Μάιο του 2010, κατά τη διάρκεια του λεγόμενου flash crash, τα ψηφιακά αυτά δίκτυα προσωρινά τέθηκαν εκτός ελέγχου και προκάλεσαν πανικό στην αγορά.
Οι θιασώτες του trading υψηλής συχνότητας υποστηρίζουν ότι η αυτοματοποίηση παράγει περισσότερη ρευστότητα και καθιστά τις αγορές πιο αποτελεσματικές. Αυτό μπορεί να αληθεύει: δεν μπορείς να ξαναβάλεις το τζίνι στο μπουκάλι άπαξ και το ελευθερώσεις. Ωστόσο, οι ρυθμιστικές αρχές καλά θα κάνουν να διασφαλίσουν πως υπάρχουν οι μηχανισμοί προστασίας που θα εμποδίζουν τα σφάλματα στη λειτουργία των υπολογιστικών συστημάτων συναλλαγών να βλάπτουν τους επενδυτές.
Του Brian Bremner
Ο Bremmer είναι βοηθός αρχισυνταξίας του Bloomberg Businessweek.
ΠΗΓΗ:http://www.capital.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου